Enviado por Michael Every de Rabobank

Si no estabas preocupado antes, preocupate ahora.

No ha sido China la que ha sido el origen de una escalada repentina; ni Irán; ni Corea del Norte; ni Turquía, que sin duda le dio una buena oportunidad al anunciar que pueden instalar misiles antiaéreos S-400 rusos en el área del Mediterráneo en el que están buscando energía, a pesar de las protestas del Chipre de la UE, es su territorio naval; ni siquiera Italia, donde el viceprimer ministro Salvini está amenazando con nuevas elecciones que muy probablemente fortalecerían su mano aún más si se prepara para la batalla con Bruselas. No, era México. (O más bien, el presidente de Estados Unidos, Trump, que es menos sorprendente).

No me malinterpretes Hasta esta mañana iba a decir que era China lo que más debería preocuparse ya que el PMI manufacturero de mayo cayó a 49.4 , y porque junio ya estaba buscando feo para CNY (como señala Bloomberg hoy). Además, si escucha las declaraciones recientes de la Casa Blanca y lee los tweets de algunos participantes clave del mercado estadounidense, podría presentar un fuerte argumento de que pronto se impondrán sanciones a China sobre sus supuestos campos de concentración en Xinjiang. (Los lectores que me han hablado personalmente pueden recordar que durante mucho tiempo he estado sugiriendo que sería un arma «moral» lógica, y poderosamente disruptiva, para que EE. UU. La use a continuación). Sin embargo, hoy estamos más preocupados por México porque Trump tiene solo twitteé:

“El 10 de junio, los Estados Unidos impondrán un arancel del 5% a todos los bienes que ingresan a nuestro país desde México, hasta el momento en que los inmigrantes ilegales ingresen a través de México y ingresen a nuestro país, PARE . La tarifa aumentará gradualmente hasta que se resuelva el problema de la inmigración ilegal, …. momento en el que se eliminarán las tarifas. Detalles de la Casa Blanca para seguir.

Y esos detalles indican que las tarifas aumentarán a 10% para el 1 de julio, 15% para el 1 de agosto, 20% para el 1 de septiembre y 25% para el 1 de octubre , donde permanecerán de forma permanente si la inmigración ilegal a través de México no se detiene. . A pesar de que algunos escritores sin duda saltan para decir que este es un enfrentamiento mexicano, no lo es: es un Sit On mexicano, ya que en EE. UU. Está sentado en México con todo su peso corporal rotundo.

Consecuencias e implicaciones? Empecemos por los mercados. Después de todo, México vendió bienes por un valor de USD347bn a los Estados Unidos el año pasado, y está tan profundamente integrado en la economía de los Estados Unidos como China a pesar de su menor tamaño, especialmente en los sectores automotriz y agrícola. Primero, el MXN, con razón, cayó cerca del 2% inicialmente, lo que yo diría que es una subestimación masiva; segundo, a las acciones estadounidenses y mexicanas no les va a gustar; En tercer lugar, los rendimientos de los bonos de EE. UU., México y el mundial van a ser mucho más bajos, confía en mí. ¿Cuánto tiempo pasará hasta que estemos por debajo del 2% en los Estados Unidos por 10 años? ( La Clarida de la Fed dijo ayer que está preparada para facilitar la política si ve riesgos para la perspectiva, incluso si la economía está en un «muy buen lugar»: ¿aclara todo esto como un riesgo para la perspectiva?)

Políticamente, esto también es un desastre. Las relaciones entre México y Estados Unidos volverán a sufrir, y recuerden que el «TLCAN 2.0» del USMCA aún no se ha finalizado y ratificado. Esto olerá mucho más como NAFTA 0.0 a los mexicanos. A nivel nacional, para Trump podría ser un ganador, sin embargo: ¡necesita un muro, deje que las tarifas hagan el trabajo! Sin embargo, a nivel internacional, el mensaje a China es claramente » Jugamos a la pelota ultra dura «, mientras que el mensaje realque China escuchará es » Soy completamente impredecible y poco confiable «. ¿Suena como un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China que se puede hacer en términos que Pekín acepte? («No», es la respuesta para aquellos economistas que aún piensan todo esto sobre economía y, por lo tanto, la respuesta es automáticamente «Sí»).

¿ Y qué hay de aquellas empresas que ya habían estado moviendo las cadenas de suministro de China debido a las tarifas del 25% y que, lógicamente, pensaban que EE. UU. Estaba feliz de ver este cambio en la producción para cerrar el competidor de costos en México? Usted se mueve – y las tarifas siguen! Entonces, ¿a dónde ir? ¿Vietnam? ¿Cuánto tiempo hasta que estén en la línea de fuego también? ¿Los Estados Unidos? De Verdad? ¿Y Europa estará durmiendo profundamente sabiendo que Estados Unidos es capaz de aumentar las tensiones con un aliado cercano y un socio comercial como este? Imagínese cómo se verá el desempleo alemán si el sector automotriz se enfrenta a los aranceles, o se retira del corazón de la UE como quid pro quo para la OTAN; e imagina cómo será el populismo de la UE.

Incluso si México simplemente cierra sus propias fronteras, al norte y al sur, esto dejará un sabor amargo en la boca durante años por todos lados. Irónicamente, si la estrategia a largo plazo de EE. UU. Consiste en cambiar de empleo de China a México e insistir en que también aumenten los salarios allí, y luego construir una fortaleza en torno al USMCA contra China, eso aumentaría los ingresos mexicanos en la medida en que mucha menos gente lo haría. Quiere moverse a través de la frontera para trabajar en los Estados Unidos. Sin embargo, aunque esa dinámica podría ganar una Guerra Fría con China, algunos en los mercados ahora están de acuerdo conmigo ‘puede durar el resto de nuestras carreras’, no gana muchos votos en 2020. Por lo tanto, vemos las noticias de hoy.