La presión arterial de la economía está cayendo

por Tyler DurdenLun, 05/06/2019 – 17:552

Escrito por Patrick Watson a través de MauldinEconomics.com,

No es una buena señal para su salud si su presión arterial baja demasiado. Puede causar mareos y desmayos y, en casos graves, incluso puede poner en peligro la vida.

Del mismo modo, la economía está probablemente enferma cuando su sistema circulatorio se ralentiza. Usted no necesita un medidor de presión arterial para saberlo, tampoco. Solo cuenta cuántos camiones ves en la carretera.

Con la caída del tráfico de carga, la economía pronto podría marearse … y todos lo sentiremos entonces.

Foto:  Wikimedia Commons

Apresurarse a importar

En condiciones normales, las concurridas carreteras y puertos marítimos indican una economía en crecimiento. Las empresas están produciendo más cosas que están llegando a los consumidores.

Eso estaba ocurriendo, aunque más lento que en ciclos anteriores, desde que salimos de la Gran Recesión en 2009.

Donald Trump ganó las elecciones de 2016 en parte porque la gente temía que el crecimiento se estuviera desacelerando. Respondió con un recorte fiscal corporativo gigante, que fue aprobado por el Congreso en diciembre de 2017. Se suponía que volvería a estimular la economía.

Yo  dije en su momento  cualquier estímulo podría ser de corta duración y en realidad podría conducir a una recesión. Eso es lo que pienso, pero ayudó un poco. La economía repuntó en 2018.

Pero algo más estaba sucediendo: una guerra comercial en ciernes.

• Enero de 2018: la administración de Trump impuso aranceles a las lavadoras y células solares importadas.
• Marzo de 2018: el presidente tuiteó: «Las guerras comerciales son buenas y fáciles de ganar», y unos días más tarde autorizaron nuevas tarifas de acero y aluminio.
• Abril de 2018: China devolvió los aranceles a ciertos productos estadounidenses.
• Junio ​​de 2018: la Unión Europea se unió con aranceles de represalia sobre ciertos productos estadounidenses, como el whisky, las motocicletas y el jugo de naranja.

La situación empeoró a partir de ahí, pero el punto es que, a mediados de 2018, quienes prestaban atención sabían que los compradores estadounidenses pagarían más por los productos importados.

Las empresas estadounidenses respondieron apresurándose a importar lo más posible antes de que los aranceles (es decir, los impuestos) aumentaran aún más. De ahí las  autopistas sobrecalentadas sobre las  que escribí en mayo.

Tenga en cuenta, esto no era nueva demanda. Eran los mismos productos en las mismas cantidades que las empresas habrían comprado más tarde. Simplemente los compraron antes para evitar aranceles.

Foto:  Wikimedia Commons

Disminución de volúmenes de carga

Cuando las empresas aumentaron sus compras de importación, eso significaba que importarían menos en el futuro.

Ahora el futuro está aquí. Los almacenes están llenos y el tráfico de carga se está desacelerando. Aquí hay algunos titulares reveladores, solo de este mes.

• Los camioneros recortan las nóminas a medida que la demanda de carga se suaviza  ( Wall Street Journal , 5 de abril de 2019)
• Las exportaciones alemanas caen más de lo previsto  ( Financial Times , 8 de abril de 2019)
• Los aeropuertos ven una disminución de los volúmenes de carga en febrero  ( Air Cargo News , 9 de abril de 2019)

La última historia es particularmente inquietante porque muestra el mismo patrón que se desarrolla en Asia y Europa, así como en América del Norte.

Las reservas más bajas han hecho que las tarifas spot de contenedores de Asia a Europa del Norte  bajen un 36%  este año. La reducción de la producción minera en Brasil está haciendo que algunas compañías  envíen los buques más viejos a los desguaces .

El Índice de Optimismo de Pequeñas Empresas de la NFIB de marzo   mostró una caída en el número de dueños de negocios que vieron los inventarios como demasiado bajos, así como también planes de expansión reducidos. Eso puede explicar algo de este declive.

Luego están los últimos datos del Índice de Precios del Productor. Aquí está el subíndice PPI de costos de transporte:

Gráfico:  San Luis Fed

Puede ver cómo aumentan los costos de los camiones desde mediados de 2017 hasta finales de 2018. Ahora están retrocediendo. La última vez que ocurrió fue a finales de 2014, cuando los precios del petróleo se desplomaron. Estados Unidos tuvo una especie de mini-recesión durante el próximo año.

La próxima vez puede que no sea tan «mini».

Latido del corazon economico

Las personas que monitorean estos datos de cerca se están preocupando. El crecimiento anual en el respetado índice de carga de Cass, que rastrea los envíos de carga en América del Norte, se redujo en los últimos cuatro meses consecutivos.

Los editores, que no estaban demasiado preocupados por las primeras tres disminuciones, dijeron esto en  su último informe :

Mientras intentamos navegar el flujo y reflujo de la economía, no pretendemos tener ninguna «salsa secreta» o modelos increíblemente complejos que hayan analizado exhaustivamente cada punto de datos disponible. En cambio, confiamos en la simple noción de que el movimiento de bienes tangibles es el corazón de la economía, y que el seguimiento del volumen y la velocidad de esos bienes ha demostrado ser uno de los métodos más confiables para predecir el cambio debido a la adecuada Cantidad de advertencia que existe …

Más allá de nuestra preocupación de que el índice de envíos de Cass Freight haya sido negativo en términos interanuales por cuarto mes consecutivo,

• Nos preocupan las graves caídas en los volúmenes de transporte aéreo internacional (especialmente en Asia) y la reciente caída de los volúmenes de ferrocarril en automóviles y materiales de construcción;
• Nos tranquiliza el aumento secuencial en el Índice de envíos de Cass Freight (hasta 2.0%) y los volúmenes en camiones nacionales de EE. UU. (Especialmente en camionetas secas de camiones);
• Estamos observando de cerca los volúmenes de productos químicos y otros envíos por ferrocarril, ya que han perdido impulso en las últimas semanas y pueden darnos la primera evidencia de la desaceleración mundial que se está extendiendo a los Estados Unidos.

En resumen, los datos de las próximas semanas indicarán si esto es simplemente una pausa en la tasa de expansión económica o el comienzo de una contracción económica. Si se produce una contracción, el índice de envíos de Cass habrá sido uno de los primeros indicadores iniciales una vez más.

He dicho antes que hemos alcanzado la  Globalización máxima  y que el flujo de bienes físicos perderá importancia en el futuro. Pero por ahora, sigue siendo crítico. Los datos de Cass deberían preocupar a todos.

Si el movimiento de carga realmente es el «latido de la economía», como dice Cass, la economía probablemente debería consultar a un cardiólogo. Este problema puede empeorar antes de mejorar.

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